4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu邵阳学院是几本大学)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)邵阳学院是几本大学，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(邵阳学院是几本大学zhòng)心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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