昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(20斤是几kg 20斤是多少磅lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)20斤是几kg 20斤是多少磅交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显20斤是几kg 20斤是多少磅示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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