在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动美国总统奥巴马几岁复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态美国总统奥巴马几岁，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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