大家(jiā)好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，<纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次strong>A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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