金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗g>光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格(gé)深(shēn)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成(chéng)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗为一种共识(shí)，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息周(zhōu)期开(kāi)启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季(jì)度的时(shí)间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内(nèi)社融超预(yù)期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的(de)发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白银(yín)如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据(jù)疲软增加美(měi)联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依(yī)然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大(dà)幅(fú)上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等(děng)因素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍(réng)有一(yī)定的空间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位(wèi)置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅(xùn)速转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续(xù)政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建议(yì)。

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