今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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