金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一(只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了yī)部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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