上市公(gōng)司(sī)退市在A股早已(yǐ)不稀(xī)奇，但连带着可(kě)转债一起退市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价连续20个交(jiāo)易(yì)日低于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只因正股退市而强(qiáng)制(zhì)退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市(shì)指(zhǐ)标被(bèi)终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个(gè)广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者“进可(kě)攻退(tuì)可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在(zài)可转(zhuǎn)债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出现(xiàn)因正股退市而退市的情况，也(yě)未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随(su更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思í)着搜特转债等(děng)的退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，可转债信用风险浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转债退市后(hòu)，依(yī)然可以(yǐ)执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因经营不善导致退市，财务(wù)状况并不(bù)乐观，资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱(qián)进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公(gōng)司发行的(de)可(kě)转债(zhài)划(huà)归(guī)为(wèi)普(pǔ)通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦存(cún)在很大(dà)不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债(zhài)退市并(bìng)非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规(guī)则，上(shàng)市公司股票(piào)被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行的可转债及(jí)其(qí)他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退(tuì)市(shì)少，成就了可(kě)转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面注册制改革的(de)持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成(chéng)，以(yǐ)上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变，投(tóu)资者没有理由一成(chéng)不变，是(shì)时候(hòu)重塑对可转债的(de)认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债(zhài)”的(de)路(lù)径依赖(lài)，学会优择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债券退市(shì)、违约(yuē)风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股(gǔ)业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的标的，而选择(zé)正股经营效(xiào)益良(liáng)好、估(gū)值合理且随市场下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注可转债市(shì)场风格变化，及(jí)时调整配置(zhì)比例和结构，学会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上(shàng)形势变化。目前关(guān)于(yú)可转债的退市处理(lǐ)还有(yǒu)不(bù)少空(kōng)白和盲点，监管部门(mén)应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如，可(kě)进(jìn)一(yī)步明(míng)确可转债(zhài)在退市后是否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行(xíng)前的信(xìn)用评级(jí)，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提(tí)高(gāo)担保资产(chǎn)与(yǔ)回售条款等相关要求，适(shì)当提升(shēng)准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全面(miàn)注册(cè)制下，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些(xiē)“无(wú)脑买(mǎi)入”“更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思跟风买入(rù)”的简单套(tào)路行(xíng)不通了，一些规则制(zhì)度(dù)上的短板不(bù)能视而不见了(le)。各市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调(diào)整包括可转债在(zài)内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险(xi更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ǎn)意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思