昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫(f根号20等于多少 化简 根号怎么算ū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì根号20等于多少 化简 根号怎么算)可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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