5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。<1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位/p>

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