5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算因为(wèi)目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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