昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企(q迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子ǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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