北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金(jīn)首席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开表示十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法bù)过投(tóu)资对(duì)象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到(dào)一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据(jù)三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益(yì)率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对(duì)公司(sī)的价(jià)值判(pàn)断而不(bù)是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，排名(míng)第(dì)一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选出(chū)了(le)估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领(lǐng)域四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待(dài)入场时机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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