随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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