在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高点时要湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的(de)超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少定期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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