尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。晋m是山西哪里的车p>

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续晋m是山西哪里的车ng>盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能晋m是山西哪里的车消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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