5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末(mò)持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质(zhì岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信(xìn)用的信号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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