个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客(kè)户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事(shì)业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介(jiè学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)绍，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c

　　某券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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