昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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