北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(z新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息hě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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