5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.9碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗3％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)贷低(dī)于预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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