用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数量至少(shǎ剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么o)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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