在锂价初现企稳态势(shì)的微妙时(shí)点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存(cún)进展又如何？

　　披露年报和一季(jì)报(bào)后(hòu)，市值近500亿元的锂(lǐ)电巨头(tóu)国轩高(gāo)科(kē)4月28日举办媒体开放日上作出一(yī)系(xì)列判断(duàn)。在(zài)交流中(zhōng)，公司管理层对中国基金(jīn)报记者表(biǎo)示(shì)，近期“跌跌(diē)不休”的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格，或将在15-20万元/吨之间形成震(zhèn)荡。

　　同时(shí)，该公司一季报显示，库存“水(shuǐ)位”已经显著(zhù)降低，压(yā)力已并不明(míng)显。这(zhè)也在一定程度上反映(yìng)了(le)电池厂商(shāng)们近(jìn)期去库存(cún)动作的“一致性(xìng)”。

　　而且需要注意的是，在国轩高科方面看来，储(chǔ)能行业今(jīn)年上升空间预计将高于动力电池。换言之，从增速方(fāng)面(miàn)看，储能有望接(jiē)棒动(dòng)力电池，带动(dòng)电池厂(chǎng)商出货(huò)持续增长。

　　锂价料(liào)维持在15-20万之间

　　作(zuò)为锂电池核心原材料，碳酸锂价(jià)格(gé)大起(qǐ)大落在(zài)市(shì)场上引起巨大争(zhēng)议。“就为了(le)买100吨碳酸锂，我们曾经开车(chē)16个小时经(jīng)过1600公(gōng)里路(lù)程，” 国轩高(gāo)科高级(jí)副总(zǒng)裁、中国(guó)业务板(bǎn)块总裁王启岁(suì)笑称。这也(yě)在一定程度上反映了锂价迅速(sù)上涨给下(xià)游带来的阵(zhèn)痛。

　　不(bù)过，今年以(yǐ)来锂(lǐ)价又迅速(sù)击穿20万元关口，在近期才有(yǒu)明显企稳趋势。毕竟，在4月12日之前，电池级碳酸锂价(jià)格(gé)已(yǐ)经(jīng)连(lián)跌(diē)52天。而且在此前(qián)30天(tiān)内，价(jià)格(gé)共计跌去19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上海钢联数据最新显示，在4月27日-28日两天内，电池级碳(tàn)酸锂价格已(yǐ)经连(lián)续两日上(shàng)涨，两日内分别(bié)上涨4000元(yuán)/吨(dūn)和5000元/吨，从18万(wàn)元/吨涨(zhǎng)至18.9万元(yuán)/吨(dūn)，反弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价在什么区(qū)间较为合理，国(guó)轩高科方面也给出自(zì)己(jǐ)研判。王(wáng)启岁在会上表示，碳酸锂在15-20万(wàn)/吨(dūn)的区间可能形(xíng)成振(zhèn)荡期。“我们(men)通过(guò)一季度观察来看(kàn)，新能源行(xíng)业处于(yú)稳(wěn)定增长(zhǎng)阶段，储能行业在一季度(dù)是处于投(tóu)标、招标的阶段，第三季度将迎来(lái)大规模交付，而(ér)储能(néng)大规模交付会带来产(chǎn)能复苏，碳酸锂价格预计会维持在这个区间之内。”

　　实际上(shàng)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格下降(jiàng)，对于电池厂商的毛利率提升已经有了(le)立竿见影效果。

　　从毛利率方面来看，国轩高科(kē)在一(yī)季度达到了18.94％，较(jiào)去年全年的17.79％超(chāo)出1.15个百分点。实际上(shàng)，同样的情况也发生在宁德时代(dài)与亿纬(wěi)锂能身上，其中宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度(dù)毛利率(lǜ)为21.27％，较(jiào)去年全年水平提(tí)升1.02个百分点。而亿(yì)纬(wěi)锂能则不如前两者(zhě)明(míng)显(xiǎn)，但也(yě)提升了(le)0.4％个百分点。

　　王(wáng)启岁(suì)也认为，在碳酸锂回归(guī)理(lǐ)性价格之(zhī)后，新(xīn)能源汽车市场会趋(qū)于较(jiào)为合理增长。“去年是600万辆(liàng)，经过(guò)一季度之后，我们(men)依然判(pàn)断今(jīn)年新能源(yuán)汽车应该在900-950万辆(liàng)区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国(guó)轩(xuān)高(gāo)科也正(zhèng)在加速产能扩张(zhāng)。其南京基地智能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动力电池项目、庐江基地年产20万吨高端正(zhèng)极材料项目(mù)、桐城基地年(nián)产(chǎn)40GWh动力电池(chí)项目一(yī)期、柳州基地年产10GWh电池项目等多个(gè)项目相(xiāng)继投产。据规划，国轩高科2025年产能将突破(pò)300GWh。

　　降库存效(xiào)果(guǒ)明显

　　国(guó)轩高(gāo)科的一季报显示，其(qí)截至报告期(qī)末其存货余额为65.98亿元，较(jiào)去年底的75.84亿元下降(jiàng)13％。而(ér)其(qí)一季度末，存(cún)货占总资产比(bǐ)例(lì)为8.38％。在去年底，这一比例为10.44％。

　　实(shí)际上，从行业整体状况看，国轩高科存货水(shuǐ)平保持了较低位置(zhì)。国轩高科高级副总裁(cái)蔡(cài)毅也表(biǎo)示，由于公司在(zài)江(jiāng)西宜春碳酸锂原材料有自产能力，因此其外(wài)购仅补充自产不足，“外购只是缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩高科存(cún)货水位下降(jiàng)，也反映了行业整体(tǐ)状(zhuàng)况(kuàng)，不少(shǎo)电(diàn)池厂商存货余额均在(zài)下降(jiàng)。其中宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。

　　另外，亿纬锂能(néng)一季报也显示，其存货(huò)金额从去(qù)年底的85.88亿元，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解，已经有(yǒu)库存(cún)较低的电(diàn)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数池厂商提(tí)到(dào)，库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，后续将根据规划，逐步进行补货。

　　东吴证(zhèng)券近(jìn)期在一份(fèn)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，在电(diàn)池(chí)环(huán)节，厂商从22Q4开(kāi)始(shǐ)去库存(cún)，生(shēng)产(chǎn)材料均(jūn)维持(chí)极低库存，电池本身(shēn)库存不足1个(gè)月；另(lìng)外在(zài)中游(yóu)材料方面(miàn)，正(zhèng)极(jí)和电解液库存(cún)周期(qī)大幅下降至7天左右，负极因石墨化需要(yào)一个月时间，库(kù)存周期(qī)较(jiào)长，而(ér)隔膜(mó)约为一个月正(zhèng)常库(kù)存。

　　该机构(gòu)认为，目前库存(cún)多集中(zhōng)于上游锂(lǐ)盐厂，中游材料库存极低(dī)，基本保(bǎo)持7天的最低安全库存。若下游需求恢复(fù)，将(jiāng)带来强烈补库需求。

　　值得注意(yì)的是，在去(qù)库存的过程中，国轩高(gāo)科(kē)也在积(jī)极尝试“出(chū)海”。该公司在(zài)2022年加速(sù)全球化步(bù)伐(fá)，收购博世集团(tuán)的德国(guó)哥廷根工(gōng)厂，于(yú)2022年6月(yuè)开(kāi)始改(gǎi)造(zào)并已顺利投产，开始(shǐ)欧洲本地化(huà)运(yùn)营(yíng)。其(qí)年报显示，2022年该公司海(hǎi)外销(xiāo)售收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相关产(chǎn)品(pǐn)供不应(yīng)求

　　此前(qián)市场普遍(biàn)预计，储能有(yǒu)望接棒动力(lì)电池，带动电池厂商出货增(zēng)长。近日，宁(níng)德时代也作(zuò)出(chū)判(pàn)断认为，储能(néng)方面今年预计增速将会(huì)比动力电池更高。

　　王(wáng)启(qǐ)岁在交(jiāo)流中也认同这一观(guān)点。他预(yù)计(jì)，储(chǔ)能行业今年上升(shēng)空间预(yù)计会高于动(dòng)力电池，其中国外家储(chǔ)市(shì反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)场需(xū)求预计会(huì)在下半年放量，而国内大(dà)储市场方面(miàn)，今年一季度处(chù)于招标阶(jiē)段，自二季度开始将进入交付阶段(duàn)，目前相关产品供(gōng)不应求。

　　从国轩高科披露的年报数据显示(shì)，其储能(néng)业务在2022年实(shí)现了35.08亿元的营收，同比(bǐ)增长幅度达到(dào)186.49％，已(yǐ)经高(gāo)于其动(dòng)力电池业务116.4％的增速(sù)。按照这一数据计(jì)算(suàn)，储能(néng)业务已经占到其总营收(shōu)的15.22％，而在2021年，这一(yī)比例为11.82％。

　　王(wáng)启岁直言，储(chǔ)能行(xíng)业(yè)的(de)空间比动力电池上升(shēng)空间更大，“这是一个需求量大(dà)于供应量的领(lǐng)域，不(bù)存在(zài)需(xū)求疲软或者是(shì)产能(néng)过剩(shèng)。”

　　他指出，首先在(zài)家储(chǔ)环节，因(yīn)为(wèi)涉及到用电需求(qiú)，每年到了第(dì)二季度开始后(hòu)才爆发。而(ér)在(zài)大储环节(jié)，国内下(xià)游招标、立项(xiàng)都在一(yī)季度，真(zhēn)正出货(huò)是(shì)在二季(jì)度以后，目(mù)前订单状况看来是供不应求。反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数此外(wài)，海(hǎi)外的客户也正逐渐接受中(zhōng)国(guó)的(de)标准化(huà)集装(zhuāng)箱(xiāng)产品(pǐn)。

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