一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经(jī标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(y标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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