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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率以(yǐ)给通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互(hù)联互通的机(jī)制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情(qíng)况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年4月国际黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银(yín)行业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗不(bù)会因为原(yuán)油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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