周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(k如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗uān)基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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