“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体(t周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ǐ)来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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