金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时(shí)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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