钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息(xī)”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度(dù)较(jiào)低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术(shù)完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技(jì)钠(nà)电池项目中试线压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺(yì)科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时(shí)间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平(píng)起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司(sī)经营(yíng)活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？xiàng)目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划(huà)的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进(jìn)现实，几(jǐ)年(nián)后公(gōng)司(sī)营(yíng)收将在当前基(jī)础上(shàng)翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并(bìng)大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争(zhēng)者(zhě)初(chū)露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们(men)已经走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司(sī)已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的(de)市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小批量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出(chū)货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠(nà)电池(chí)商业(yè)化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂(lǐ)电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源(yuán)的(de)供(gōng)应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本(běn)优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更(gèng)募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项目(mù)实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技(jì)改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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