钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技(jì)高(gāo)调(diào)跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际(jì)，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通(tōng)过全(quán)资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时(shí)间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大(dà)信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才(cái)正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让(ràng)市场信服(fú)造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此前(qián)对(duì)交易所回(huí)复函(hán)和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设(sh音域划分从低到高，人声音域划分è)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入(rù)类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来(lái)公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当年公(gōng)司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

音域划分从低到高，人声音域划分　　

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等(děng)组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据(jù)最(zuì)新的(de)调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银(yín)行(xíng)处于(yú)正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的另外(wài)8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资(zī)金(jīn)实力有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干(gàn)快上后产能(néng)如何消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等(děng)进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新(xīn)发布(bù)数据则称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年(nián)钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动(dòng)。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离(lí)子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多(duō)入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下(xià)降，钠电池(chí)利(lì)润率下降(jiàng)或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设(shè)项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地(dì)别(bié)。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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