金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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