在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John 48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基(jī)金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周(zhōu)期性的(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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