5月(yuè)23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春高(gāo)新等涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板(bǎn)块今年(nián)以(yǐ)来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日(rì)，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块(kuài)作为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，医(yī)药板块是否还有新的(de)业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复苏确(què)定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一(yī)季度的影响将会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在(zài)一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度，创新药板(bǎn)块的营收与去(qù)年同期相比(bǐ)增加(jiā)了(le)6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一(yī)季度(dù)相比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第(dì)一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的(de)经营数据来看，除去创新药(yào)和疫(yì)情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原料药(yào)、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械(xiè)企业的(de)产(chǎn)品销售前景，国内(nèi)市场仍未达(dá)到(dào)预期(qī)，原因在于近几年来，由于(yú)老(lǎo)龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太多，增速中的增量大部分都(dōu)被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么(me)，国(guó)内的医疗行(xíng)业(yè)，增(zēng)长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企必(bì)须要(yào)给创新留出空间(jiān)，比如(rú)在(zài)过去的(de)三年(nián)中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年化(huà)营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要(yào)实现高(gāo)速发展，必须要(yào)双管(guǎn)齐下(xià)，在本(běn)土市(shì)场(chǎng)之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投资(zī)的胜负手

　　目前在(zài)总需求复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，医药板块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的新基(jī)建(jiàn)板块或是最具有(yǒu)确定性的领域之一(yī)，一定程度上(shàng)或仍是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康(kāng)委员会(huì)召开新闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡(héng)布(bù)局。县医院作为县级(jí)医疗卫生(shēng)服务(wù)网络的龙头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县级医院的(de)综(zōng)合(hé)实力。

　　今后，继续推进(jìn)人(rén)才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市(shì)三级医院的对口支援，托管，建立(lì)医联(lián)体，远程(chéng)医韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔疗(liáo)等多种形式，满足(zú)县域(yù)居民的基(jī)本医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)需求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围内(nèi)解(jiě)决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作(zuò)中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建载体，促(cù)融合(hé)”的思路，重点加强群(qún)众需求(qiú)较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建设任务。随着具体(tǐ)政策的(de)出(chū)台，相关的(de)基层医(yī)疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信(xìn)息(xī)设(shè)备和心血管耗材相关的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持续(xù)扩张。随着(zhe)国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源扩容下沉(chén)的(de)政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资(zī)源向下扩容，释放更多(duō)中、基(jī)层韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五(wǔ)”规(guī)划中提出(chū)要(yào)加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域(yù)的(de)基(jī)础设施建设的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器(qì)械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推(tuī)动医(yī)疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价比的优(yōu)势(shì)加速进(jìn)入医(yī)院，长期而言，随着(zhe)多项政策支持的(de)持续(xù)加(jiā)强(qiáng)，国(guó)产(chǎn)替代将(jiāng)逐步加速，相关大(dà)型(xíng)医疗器(qì)械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜(jìng)、开立医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些企业具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产品性能、较好的(de)渠道和较强的(de)研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔