近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīnny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗zuò)用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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