自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金(jīn)经理对后市(shì)的(de)基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。刘格(gé)菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次全新(xīn)的技术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下(xià)的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)君(jūn)整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓(cāng)位运作，多(duō)只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最(zuì)大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票市值占基(jī)金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)写道，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了科(kē)技等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资(zī)上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需要(yào)大量(liàng)的行动，而是极(jí)大(dà)的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有的头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重仓股均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出了前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团(tuán)新进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)管理规(guī)模超(chāo)过(guò)千(qiān)亿的(de)基(jī)金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管(guǎn)理规一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金(jīn)合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条可积一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每(měi)次(cì)在季报(bào)中都(dōu)会(huì)清晰写道自(zì)己的投资思(sī)路，这一(yī)次也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本(běn)面价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用很长一(yī)段时间来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己(jǐ)的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业(yè)和企业(yè)的(de)洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能(néng)做出对具体投资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积(jī)累(lèi)的(de)重要性可能(néng)并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评(píng)估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对(duì)财务数(shù)据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据中，定量的(de)数据(jù)可(kě)以(yǐ)用来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家(jiā)公(gōng)司的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽前三(sān)的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其一(yī)举一(yī)动颇(pǒ)受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季度末(mò)前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季度末(mò)的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技术(shù)演绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行(xíng)业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制造业资产经(jīng)历了(le)下(xià)跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际(jì)关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈(liè)的应用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制造业相对表现不(bù)理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科能源(yuán)新进前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特(tè)点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预(yù)期的时(shí)间维(wéi)度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择(zé)也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的(de)均衡(héng)性投资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如(rú)何(hé)调整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，如(rú)何(hé)展望(wàng)未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济(jì)基金中回顾(gù)一(yī)季(jì)度市(shì)场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投(tóu)资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业(yè)则录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度(dù)投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到基(jī)本面驱(qū)动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增持(chí)了一些(xiē)由于(yú)短期基本面(miàn)一般(bān)或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技(jì)、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁(níng)德(dé)时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的价格买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的(de)投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研(yán)究获得超额(é)认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓(hào)认(rèn)为，“一些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的(de)链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实(shí)质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式，迎来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优(yōu)势(shì)，为全(quán)国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医(yī)学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外(wài)，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生(shēng)命(mìng)科学(xué)业务(wù)增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一季(jì)度(dù)退(tuì)出富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实(shí)体经济进(jìn)入了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看(kàn)到是积极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依(yī)然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处(chù)在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市场波动对应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是(shì)相当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具(jù)备(bèi)精确预(yù)测市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在(zài)未来(lái)为投(tóu)资(zī)者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的(de)资本(běn)市场收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下(xià)而(ér)上精(jīng)选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季(jì)度，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失(shī)业率(lǜ)水平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利(lì)率环境大概率持(chí)续(xù)更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏(piān)离(lí)复苏(sū)主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程(chéng)，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济(jì)逐步(bù)正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事(shì)件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出加息过快(kuài)带(dài)来(lái)的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处(chù)理(lǐ)难度(dù)较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续(xù)保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺(shùn)周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

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