金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思: #ff0000; line-height: 24px;'>宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者和相关金融(róng)市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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