AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利(lì)用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则，以可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思保(bǎo)护(hù)个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联(lián)网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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