周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zh金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名èng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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