周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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