美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧可(kě)能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的(de)是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一(yī)段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续(xù)回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发(fā)生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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