近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将(ji陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处āng)会向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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