美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平(píng)静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的(de)中东(dōng)产油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的(de)回升(sh分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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