“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国(guó)国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会(huì)引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实(shí)的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰认真地还是认真的写作业，认真的与认真地(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市认真地还是认真的写作业，认真的与认真地场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内(nèi)现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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