“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原(yuán)油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的(de)不确(què)定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存(cún)压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(ni蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头án)好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对(duì)低(dī)位(wèi)才能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和资蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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