AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变(bià轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁n)。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàn轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁g)，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等长期需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间(jiān)较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得(dé)到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了(le)不(bù)少人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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