核心观点:在当前经济(jì)恢复(fù)的不确定性下，高股息策(cè)略有望以其确(què)定(dìng)的股息收入(r迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ù)和较高的安全(quán)边(biān)际为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健，分(fēn)红率高而稳定，估值(zhí)处于历史低位，银行板(bǎn)块(kuài)将成为高股(gǔ)息策略(lüè)的理(lǐ)想增配(pèi)板块。

　　高股息策略(lüè)是以股息率为投资(zī)要素，选择股息率较高的股票并(bìng)长期持(chí)有的投资策略。高股息率一(yī)方面意味着(zhe)公司有(yǒu)较高的股利(lì)支(zhī)付率(lǜ)，投资者每年可以获得较高的股利收入(rù)作为(wèi)绝对(duì)收益(yì)，另一(yī)方(fāng)面意(yì)味着公司估值较低(dī)，因此(cǐ)具备(bèi)一定(dìng)的(de)安全边际，而且投(tóu)资的成本相对较低，长期持(chí)有还可(kě)以(yǐ)节税。从历(lì)史表现上来(lái)看，高股(gǔ)息(xī)策略的安全性较(jiào)高，在市(shì)场下行(xíng)阶段(duàn)更加(jiā)抗(kàng)跌(diē)，防御性更(gèng)强。从当前宏观经济的(de)角(jiǎo)度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较(jiào)大的不确定性；从(cóng)大类资产的投资收益来看，目前可(kě)投资的资产不(bù迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看)多，收(shōu)益率在(zài)下(xià)行。因此以(yǐ)银行(xíng)板块为(wèi)代表的高股(gǔ)息策略有望取得相对(duì)不错的收益(yì)。

　　高股息率(lǜ)想(xiǎng)要取得较好的收益就需要满(mǎn)足(zú)以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端(duān)需(xū)要有(yǒu)一贯(guàn)较高(gāo)而(ér)且稳定的(de)分(fēn)红率；2）有稳(wěn)定股息(xī)的(de)前提就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看就是股价端估值(zhí)低，因(yīn)此安全边际比较(jiào)高，下降空(kōng)间有限，波动性较(jiào)低；4）公司最(zuì)好有(yǒu)一定的成长(zhǎng)性，股价有进一步提(tí)升的可能

　　而银(yín)行板(bǎn)块(kuài)恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市银行(xíng)过去三年的现金分(fēn)红率整体都在24％以上，其中大行最高，其(qí)次(cì)是股份(fèn)行和城商(shāng)行，农(nóng)商行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背(bèi)后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季度(dù)来看，上(shàng)市(shì)银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集(jí)中迎(yíng)来资产重(zhòng)定价的情况下(xià)能(néng)够保持正增殊为不易(yì)。上市银(yín)行整(zhěng)体净利润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与税(shuì)收优惠(huì)共同贡献(xiàn)利(lì)润释放。预计(jì)随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，而中小银行存款利(lì)率(lǜ)的下行和理财(cái)资金赎回(huí)的趋缓也(yě)会(huì)使(shǐ)得(dé)负(fù)债(zhài)成(chéng)本有望进(jìn)一(yī)步下行，净(jìng)息差(chà)预计会在下半年(nián)提升。资产质(zhì)量方面银行板块(kuài)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下(xià)降，基(jī)本(běn)处在2014年来历史低(dī)位(wèi)，拨备(bèi)覆盖(gài)率(lǜ)维持(chí)在245％的高位。3）目前(qián)银行板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个(gè)板块(kuài)中最低(dī)的。而从2010年到现(xiàn)在的历史数据来(lái)看，银行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银(yín)行(xíng)板块的配置(zhì)安全(quán)边际和性价比较(jiào)好，作为低且稳定(dìng)的分母也保证了其(qí)比较高的股息(xī)率(lǜ)。4）银(yín)行板块(kuài)作为“国资含(hán)量”比较高的板块(kuài)，从(cóng)去(qù)年(nián)底开始监管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表现，国资(zī)持股比例和(hé)今(jīn)年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关(guān)性，中(zhōng)特估有望为投资者带来(lái)除稳定(dìng)股息收益外的附加资本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件(jiàn)：经济下滑(huá)超预期，经济恢(huī)复不(bù)及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研(yán)究报告：《银行板块与高股息策略：稳定收益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看