5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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