5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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