在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于(yú)商(shāng)业(厦门是几线城市呢yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，厦门是几线城市呢选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业厦门是几线城市呢财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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