今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至20一本书多重，一本书多重有一斤吗23年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

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　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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